近日，证监会重拳整治市场乱象，苏州清越光电科技股份有限公司（简称“清越科技”）与元道通信股份有限公司（简称“元道通信”）因涉嫌欺诈发行、财务数据严重虚增，已触及重大违法强制退市情形，沪深交易所将依法启动强制退市程序。
值得关注的是，证券时报·券商中国记者深入梳理后发现，国际知名投行高盛竟同时“踩雷”这两家问题公司。更令人诧异的是，其部分买入行为发生在相关公司已被证监会立案调查、风险彻底暴露之后。这种逆势操作，与多数机构紧急撤离的谨慎姿态形成鲜明对比。
祸起欺诈发行，两家公司濒临退市
5月8日，证监会对上述两家公司的财务造假案件正式作出行政处罚事先告知。
元道通信方面，经查，该公司在2019年至2022年期间持续虚增收入，涉嫌构成欺诈发行及定期报告信息披露违法违规。证监会拟对上市公司处以2.39亿元罚款，并对3名责任人员合计罚款1800万元，同时采取5年证券市场禁入措施。目前，元道通信募集资金相关账户已被冻结，对中介机构的执业情况调查也已展开。
清越科技方面，经查，该公司在2021年年报、2022年年报和2023年半年报中虚增利润，同样涉嫌欺诈发行及信披违规。证监会拟对上市公司罚款约1.73亿元，对4名责任人员合计罚款3300万元，并分别采取4至8年不等的市场禁入措施。该公司募集资金账户亦被冻结。
值得注意的是，广发证券、立信会计师事务所、清越科技实际控制人已公开声明，将对遭受损失的适格投资者先行赔付，并委托投资者保护机构做好支持服务工作。
证监会明确指出，两家公司的违法事实已触及重大违法强制退市红线，交易所将依法启动相应程序。
元道通信：巴克莱闻风撤退，高盛逆势入场
早在风险暴露之前，元道通信的股东名单中外资身影寥寥。2025年半年报显示，截至当年6月30日，英国第三大银行巴克莱银行持有公司45.08万股，持股比例仅0.37%，勉强跻身前十大股东。此时，市场尚未察觉异常。
然而，“风暴”在2025年7月11日降临——元道通信收到证监会立案告知书，涉嫌年报等信息披露文件存在虚假记载。消息一出，嗅觉敏锐的机构迅速作出反应。
短短一个多月后，元道通信2025年三季报的数据令人意外：巴克莱银行已经大幅减持，从前十大股东名单中消失。显然，这家老牌外资银行选择了及时止损、抽身离场。
但戏剧性的情节才刚刚开始。接替巴克莱出现在股东名单中的，竟是另一家国际知名投行——高盛国际。它以“高盛国际——自有资金”的身份，在三季度内买入39.85万股，持股比例0.33%。在明确的风险警示之下，高盛非但没有回避，反而选择了“进场”。
更令人费解的操作还在后头。到2025年年报披露时，“高盛国际—自有资金”的持股量进一步增至44.84万股，持股比例升至0.37%。这意味着，在2025年三季度至2025年末这段时间里，高盛不仅没有止损离场，反而选择了继续增持。
同一时期，巴克莱银行虽在年报中一度短暂回现（持有33万股），摩根大通证券也持有35.57万股现身，但到了2026年一季报，这两家外资均已清仓离场。只有高盛依然“坚守”——截至2026年3月31日，高盛国际仍持有元道通信42.23万股。按5月8日该股收盘价18.45元/股计算，对应市值约779万元。
从巴克莱的迅速撤离，到高盛的逆势加仓，元道通信的股东名单变动轨迹，清晰地勾勒出不同机构面对风险的不同选择。
清越科技：基金闻风而逃，高盛逆势杀入且持续加仓
清越科技的股东变动轨迹，同样上演了类似的反常剧情，甚至更为戏剧化。
在风险暴露之前，清越科技颇受公募基金青睐。2025年三季报显示，前十名无限售条件股东中基金云集：建设银行－民生加银持续成长混合型证券投资基金持有319.59万股，建设银行－鹏华优选成长混合型证券投资基金持有216.54万股，农业银行－华夏中证500指数增强型证券投资基金持有161.16万股，华夏银行－华夏智胜先锋股票型证券投资基金（LOF）持有132.96万股。四只基金合计持仓超过830万股，可谓重仓押注。
然而，风险在2025年10月31日骤然降临。清越科技收到证监会出具的《立案告知书》，因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，被正式立案调查，该公司于2025年11月1日对外发布了这一公告。
利空消息一出，机构投资者的态度发生了180度大转弯。短短两个月后，清越科技2025年年报（截至12月31日）披露，此前三季报中出现的四只基金已全部消失，无一例外地选择了清仓出逃。取而代之的是一只新面孔——建设银行－诺安多策略混合型证券投资基金，持有157.62万股。
但真正令人大跌眼镜的是，就在国内公募基金纷纷夺路而逃的同时，高盛却以“高盛公司有限责任公司”的身份悄然杀入，一举持有116.96万股。
如果说高盛的首次入场已属反常，那么接下来的操作更加令人诧异。到了2026年一季报，此前短暂现身的诺安多策略基金已经退出前十大流通股东，新进的是“招商证券－中加专精特新量化选股混合型发起式证券投资基金”，持有219.57万股。而高盛公司不仅没有撤退，反而进一步增持至127.62万股。
这意味着，从立案调查公告发布后的2025年四季度，到2026年一季度，高盛在清越科技上持续加仓。而此时，其他机构早已“作鸟兽散”。
以5月8日ST清越收盘价4.35元/股计算，高盛持有的127.62万股对应市值约555.15万元；而新进的中加基金持股市值约955.13万元。
综合来看，截至5月8日，高盛通过旗下不同主体持有元道通信和清越科技这两家准退市公司的合计市值约为1334.15万元。虽然绝对金额在机构投资者中算不上巨量，但其操作令人意外。
来源：券商中国责编：万健祎
校对：赵燕
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